加快轉型 華能可吼
樊超
華能國際電力（0902）首季業績持續虧損，但隨着煤價將從高位回落，並加快轉型新能源，今年有望否極泰來，轉虧為盈，可以留意。國家發改委發布《關於進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，明確中長期合同價格合理區間為每噸570元至770元（人民幣，下同），並會運用《價格法》調控煤炭市場價格，因此，今年煤價有回落空間。新長協機制將於5月實施，即使煤價回落速度慢或幅度小，內地去年下半年再啟「煤電聯動」，可上調電價以抵銷煤價高企壓力，華能的火電業務有望轉盈。
華能去年由於單位煤炭燃料成本按年大幅增加51%，抵銷期內電價按年升4.4%，以及售電量增加13.2%的利好，業績由盈轉虧，全年虧損106億元。今年首季收入652.5億元，按年增長30.5%，惟持續盈轉虧，蝕9.56億元，上年同期賺31.2億元，主要由於煤價上漲影響境內電力業務經營減利。
預期2022年和2023年單位燃料成本按年下跌6.6%和12.1%，對華能有利。隨着煤價受控和電價維持高比例上浮，集團的煤炭發電業務有望扭虧為盈。據彭博社綜合券商預測，華能2022年將賺56億元，2023年和2024年則分別賺72億元和88億元，按年分別增長27%和23%。
新能源業務勢好
另一項支持華能價值重估的業務是新能源業務，其裝機容量快速增長，去年裝機規模增加3.2吉瓦，至13.8吉瓦，目標是「十四五」（2021年至2025年）期間新能源裝機規模達到55吉瓦，今年起新能源裝機規模年均增約10吉瓦。以今年首季計，集團的新能源裝機新增2.4吉瓦，權益裝機新增2.3吉瓦，首季新增裝機已超過去年全年的3.2吉瓦。
由於新能源發電毛利高，因此，電力股紛紛向綠色低碳轉型，華能加快新能源轉型步伐，今年下半年及明年的盈利有望高於市場預期。股價昨天收報4.09元（港元，下同），升5.69%，過去一個月在250天線（3.6元）築底，近日升越各條主要平均線，上望4.8元，若跌穿3.6元則止蝕。
