旺旺估值反映前景
摩根士丹利發表報告指，中國旺旺（0151）零食部門受雪條銷售疲弱影響，乳製品部門亦因需求下跌而承壓。該行對其下半財年展望維持審慎，主要受農曆新年銷售或受送禮需求復甦緩慢拖累。
不過，大摩認為，旺旺海外業務仍是集團長期增長動力，基於廣泛的產品組合能滿足市場需求，其品牌對海外華人具吸引力。但海外業務收入貢獻較小，僅為中至高單位數，短期未能對整體業務有顯著幫助。
大摩下調盈測
該行將旺旺2024年至2026財年每股盈利預測分別下調4%、8%及5%，估計乳製品及雪條需求持續受壓。
大摩下調其目標價4%至4.8元，對應2025財年預測市盈率14倍，並已反映公司前景，評級「與大市同步」。
另外，高盛指，潛在原材料成本上升、利潤率偏低，以及在競爭下價格較低等，料影響渠道重整對品牌零食銷售。故下調其2024年至2026財年盈測各9%，目標價由3.9元降至3.6元，續予「沽售」評級。
瑞銀亦將旺旺2025年和2026財政年度的淨利潤預測分別下調8%和7%，以反映銷售及利潤率受到挑戰。估計明年度銷售額和淨利按年持平，估計2025財年下半年銷售額和淨利分別按年增3%和下跌6%。
該行認為，旺旺中期收入和淨利潤表現均略低於市場預期，將其目標價由6.5元降至5.8元，維持「買入」評級。
個股分析－大摩/高盛/瑞銀
