中資電訊股受惠6G發展
市場前景不明 資金暫泊避風
今年全球6G發展大會在月中於上海成功舉行，大會探討面向2030年及未來6G應用需求、關鍵技術、試驗驗證、國際標準化等，推動6G關鍵技術及架構成果形成全球共識，深化國際合作交流，促進6G創新發展。業界認為，人工智能（AI）與6G是雙向賦能的關係。內地三大電訊商早前派發今年首3季成績表，盈利表現穩步增長，股息率達6至7厘，在面對多項不確定因素下，電訊股吸引資金暫泊避風。
椽盛資本投資總監曾永堅表示，港股現時處於反覆上落格局，若有意在現階段入市吸納優質股，可考慮分段收集中資電訊股，雖然內地電訊行業首9個月數據，反映工業數字化行業面臨挑戰，但相關板塊仍屬較穩健的選擇。
中電信宜中長線部署
三大中資電訊股當中，曾永堅認為，中國電信（0728）整體業務表現不俗。基於內地政府和企業客戶近半年普遍於雲計算、數據中心和大數據等方面的IT支出預算受到限制，令其工業數字化業務於首3季收入同比僅增5.8%。
然而，中電信在相關銷售、市場營銷和研發支出能更有效控制，即使工業數字化增長放緩，反而有助改善整體利潤。集團預期股息率6.2%，建議可收集作中長線投資部署。
滙豐環球研究表示，在一眾中資電訊股中，中電信首9個月業績大致符合預期，服務收入及EBITDA分別同比增長4%及5%，超越同業表現，該行因而將其列為行業首選，預期中電信通過致力發展企業解決方案、雲及AI等領域，全年EBITDA增長仍超越同業，並料派息比率於2026年升至75%，維持其「買入」評級，目標價5.2元。
國農證券董事總經理林家亨認為，中資電訊股一向是資金避險首選，雖然美國限制美資企業及美國國民投資該板塊，但相關股份派息率較高，仍有吸引力。
中移動提供穩定息收
林家亨指出，市場積極部署6G發展，即使推出時間至少有待2至3年，惟對電訊股業務及股價仍帶來正面影響。若有意投資中資電訊股，建議首選中國移動（0941），目前股息逾7厘，而集團多年來派息率未曾令市場失望，故適合較保守的投資者，因可提供穩定息收，如在保歷加通道底線（70元）或以下買入，相信風險不大。
此外，華泰證券表示，電訊行業收入保持穩健增長態勢，看好中移動作為全球電訊營運商龍頭經營競爭力。長期而言，數字化業務持續為中移動注入新增長動力。
該行指，政企市場方面，DICT（包括IDC、ICT、移動雲及其他政企應用及信息服務）業務收入保持良好增長態勢，中移動可望與其生態合作夥伴形成良好合作互動，進一步充實數智化領域競爭力及地位。
走勢上，中移動自10月上旬高位77.7元逐步回落，一旦失守前浪底67.4元可考慮吸納，上望75元水平。
中聯通數據中心收入增
另一方面，花旗認為，中國聯通（0762）減值政策延長4G設備折舊年限措施，似乎對公司利潤增長有正面作用，全年料可錄雙位數字增長，且預期市場將上調其財預指標預測，予目標價6.9元，評級「買入」。
瑞銀則指，中聯通上季服務收入按年增長2%，數據中心收入增長11.1%，比上半年的4.6%高，反映數據中心行業持續復甦；不過，聯通雲收入按年升8.6%，低於上半年的24.3%，維持目標價8元及「買入」評級。
