GEM改革 擬簡化轉板機制
港交所（0388）昨就GEM上市改革徵詢市場意見，建議包括實施新的「簡化轉板機制」，讓合資格GEM發行人轉往主板上市、為高增長企業增設新的資格測試，以及取消季度匯報規定，諮詢時間為期六星期，11月6日結束。預計新規則最快明年初生效。
港交所上市主管伍潔鏇表示，自2018年實施一系列提升市場質素改革後，很多中小企業要求重推「簡化轉板機制」，相信可大大提升GEM吸引力。整體而言，市場對降低GEM上市門檻聲音不高，因與國際及內地交易所相比，GEM上市門檻在同類市場已屬最低之一。
諮詢文件建議，引入新的簡化轉板機制，合資格GEM發行人轉往主板時，毋須委任保薦人進行盡職審查，或刊發達到「招股章程標準」的上市文件，但發行人需符合主板上市資格，並已刊發作為GEM發行人3個完整財政年度財務業績，期間擁有權和控制權不變，以及主營業務未發生任何根本性變化。
提升中小企轉板效率
新機制將要求GEM發行人申請轉板前250個交易日及轉移主板上市前，要有一半交易日達到最低每日成交金額門檻，參照期內成交量加權平均市值，須達到主板上市最低市值規定，以及在轉板申請前12個月至主板上市前均維持良好合規紀錄。
針對大量投入研發活動的高增長企業，諮詢文件建議推出新資格測試，GEM上市申請人除符合其他條件外，亦要確保在上市前兩個財政年度合計研發開支不少於3,000萬元，每個財年研發開支佔同期總營運開支則要達15%或以上。
伍潔鏇指出，現時市場環境與當年推出市場質素改革前已大不相同，新的轉板機制加入轉板前流動性規定，不僅針對監管套利問題，亦可提升符合條件的中小企轉板效率。
她強調，上市規則要與時俱進，現金流及利潤已不再是判斷GEM公司是否優質唯一標準，期望新規定能夠幫助更多具有高增長潛力的中小企在GEM上市，並最終轉到主板。
