新創建要約價不吸引
周大福企業以現金全購新創建集團（0659），包括新世界（0017）持股。里昂發表報告指，是次要約價每股9.15元並不吸引，較該行予新創建合理估值低16%至18%，作價市賬率亦低於新世界中國地產私有化最終作價一成，料獨立股東對全購要約投反對票。
里昂估算，新創建截至去年底每股資產淨值（NAV）18.2元，要約價較估算低五成，現股價亦比估算折讓56%，折讓率高於平均的39%。
里昂維持予新世界買入
該行相信，鄭裕彤家族將繼續支持新世界，如以更高要約價收購新創建餘下股份，情況與私有化新世界中國地產時相似。該行維持對新世界「買入」評級，目標價29.9元。
里昂估計，周大福企業能成功完成全購新創建，對新創建目標價由8.3元升至10.1元，基於7.1厘股息率，予其「買入」評級。
另外，高盛指，交易完成後，以列賬基準計，新世界淨資產負債比率將由47%降至42%。派發特別息後，估算新世界淨資產負債率將升至43%。
該行維持予新世界「買入」評級，目標價32.5元。由於新世界早前宣布對業務策略性檢討，今次交易預示檢討的進展。
高盛認為，交易將改善新世界財務狀況，特別是淨資產負債率，並為股東釋放約8.1%特別息收益率。待交易完成，料集團聚焦點將由盈利及股價驅動因素，轉到房地產相關業務。
個股分析－里昂/高盛
