認識銀行體系結餘（二）
王美鳳 中原按揭董事總經理
上期提及資金是否流出香港，單看銀行體系結餘變化不等於全然反映資金已流走，要看的是港元換成美元後是否真的搬離香港銀行體系，還是仍然存放於本港銀行。
除了銀行體系結餘，我們還可留意金管局提供的香港貨幣統計數字，尤其可看看銀行存款總額是否真的有較大變化，若果套息交易活動增多，港元存款減少、美元存款增加但銀行總存款卻沒有減少，便未可反映大額資金已流出香港。數字上看，本港銀行總存款額對比2021年銀行體系結餘超過4,500億元高峰時期，確有出現減幅，然而，我們亦需留意的是，若數千億元屬於市場游資，當進入息率正常化時期，游資規模減少同步推使息率回升及邁向正常化亦屬應有階段。再看本港銀行總存款現約達15.3萬億元，對比十年前水平增幅達82%，本港吸資能力實屬理想。
寧將資金留守香港
那麼，究竟港美息率相差多少才會引發套息交易﹖這沒有定論，這還需看市場認為保留港元的吸引性及機遇， 但在過往較多時候，當美息高於港息約近1厘，港元換成美元的規模會加大，但亦有些時候，即使美息高於港息已逾1厘以上，仍然未有引發較多的套息活動，反映當刻投資者寧願將資金留守香港，原因例如本港投資環境、金融市場令港元投資活動之回報更吸引，遂未有急於將港元換成美元。
