估值回升可期 五礦資源低吸
樊超
國務院聯防聯控昨日宣布取消跨境人員核酸陰性證明，新舉措將進一步推動經濟復常，加上早前銀保監大力支持房企融資效應，資源材料板塊有正面影響，銅需求回升將吸引資金增持相關股份，五礦資源（1208）上月受基金拋售，近日補倉買盤入市，估值回升可期。
五礦資源主要從事有色金屬經銷、製造及鋁、銅製品分銷。控股股東為中國五礦香港控股，持股67.68%。核心資産是持股62.5%的秘魯Las Bambas、剛果Kinsevere以及澳洲Dugald River和Rosebery等礦山項目，其中Las Bambas和Kinsevere主要產銅，而Dugald River和Rosebery主要產鋅、鉛和銀等。
集團上半年業績大倒退，主要由於Las Bambas發生小區堵路引致停產時間較長、以及產品價格下降影響。截至6月底止中期業績，集團營業額減少42.1%至14.08億元（美元，下同），溢利跌80.1%至7,590萬元。
Las Bambas生產量大跌，主要是第二季度，小區抗議活動導致礦山停産逾50天所致。至於Kinsevere生産2.2萬噸電解銅，同比跌12%；產量減少主要為平均礦品位下降。Rosebery生產23,664噸鋅精礦含鋅及9,324噸鉛精礦含鉛，分別減少37%及32%。
產能陸續恢復
隨着Las Bambas與多個社區達成協議，產能陸續恢復，第三季度公司銅總產量（電解銅加銅精礦含銅）為95,601噸，按季增115%，Las Bambas及Kinsevere也實現年初至今表現最好的運營季度。
截至今年9月30日，Las Bambas銅精礦含銅的庫存減至約4.5萬噸，季內重載道路受阻減少，令銅銷量達至10.16萬噸（應付金屬量），而產量為8.07萬噸。Kinsevere 擴建項目進展順利。
隨着秘魯銅項目生產恢復及內地疫情防控放鬆帶動經濟復常，新能源基建擴大，銅需求回升，有利業績改善。五礦資源股價昨隨大市回調，收報2.06港元（下同），跌0.21元或9.25%，成交額近7,700萬元。股價回落至10天及20天線水平，而50天線在1.9元水平，2元或可作為近期急升後回調吸納區，反彈目標2.6元，跌穿1.9元則止蝕。
