優化資產結構 永達逆市強
樊超
永達汽車（3669）曾創出15.46元的上市新高，收報14.94元，仍升0.76元或5.36%。由於永達較早前宣布出售永達融賃80%權益，獲得大行唱好，加上集團昨日開市前發布盈利預喜，亦為市場帶來驚喜，在股價逆市有勢下，料續有利其後市反覆攀高。
永達剛發盈喜預計，截至今年6月底止中期股東應佔盈利較2020年同期錄得不少於110%的增長。主要由於新車銷量大幅提升，毛利率有所改善；售後服務收入較快增長；及二手車業務快速發展。
此外，永達於上月底公布，通過簽訂股權轉讓協議的方式，以4.47億元（人民幣，下同）出售永達融資租賃80%的股權，連同1.17億元股利，實收現金約5.64億元。通過是次交易，公司可實現自營金融業務資產變現，進一步改善資產負債表結構及提升資金周轉率。以2020年財務數據為基準，出售後公司的淨負債率從54.1%下降至34.9%，而資產負債率亦從64.5%減至62.7%，大幅提升財務報表的健康水平。
證券商紛上調目標價
相關交易帶來的現金流，將用作建設新店及收購合併等。與融資租賃業務約16%的資本回報率相比，估計潛在投資或收購的資本回報率更吸引，或有機會增至逾20%。
大行對於相關交易普遍反應正面，紛紛上調目標價。事實上，包括瑞信、花旗銀行、美銀證券、摩根士丹利和中金公司等大行的目標價均在17元（港元，下同）以上，當中尤以花旗最進取，目標價由23元升至27.5元，即較現價尚有84%的上升空間。
就估值而言，永達預測市盈率約11倍，市賬率2.09倍，作為一家高增長企業，估值並不貴。永達昨逆市急漲，14天RSI升至69.83的超買水平，但也可見貨源已盡入強者手。趁股價逆市有勢跟進，若短期升穿15.46元阻力，下一個目標上移至17元，失守10天線支持的13.6元則止蝕。
