簡化IPO程序 縮短結算周期

  新股市場三大改革 散戶資金回籠加快

  經過超過半年諮詢,港交所(0388)終落實推出全新的首次公開招股(IPO)平台,將本港新股上市結算周期,由現時「T+5」縮減至「T+2」,最快明年第四季實施。長遠將朝「T+1」發展。立法會金融服務界議員張華峰認為,縮短新股招股程序,各方都有得益,亦是金融市場發展大趨勢;不過,證券行及銀行相關利息收入可能減少。

  港交所昨宣布,推出全新平台FINI(Fast Interface for New Issuance),以全面簡化及數碼化香港的IPO程序,此舉有助投資者減少孖展認購利息支出。港交所行政總裁歐冠昇表示,FINI未來可縮短新股定價與開始交易之間的周期,除了提升市場效率,更可鞏固香港作為全球集資市場的地位。

  目前,新股市場做法是從新股定價到正式掛牌當日,相隔五天,即所謂「T+5」,若縮短結算周期,換言之,認購新股凍結資金的時間亦相應縮短。

  券商銀行息收下跌

  張華峰認為,投資新股資金凍結時間縮短,風險亦相對降低,但券商如承造大額孖展,對息收或有影響,惟加快處理上市速度,均是主要金融市場的發展趨勢。

  港交所交易後業務主管蘇盈盈承認,部分券商收入或受影響,不過,從整體市場發展而言,投資者資金周轉期縮短,可更快參與下一輪新股認購,資金不用給一隻新股套住,對行業其實是好事。

  此外,結算參與者可選擇採用壓縮預先付款模式,以改善熱門新股在認購期內凍結大量預付資金的情況。港交所稱,FINI有兩項修訂,包括無需進行銀行間資金轉移下,確認公開發售預設資金、將結算參與者的預設金額規定,設限於其可能獲得的最高公開發售集資金額。

  新股凍結資金減少

  換言之,若券商錄得認購額超出該新股的最多可分配額度,過剩資金不需要過戶至承銷銀行。港交所上市主管陳翊庭稱,現時公開認購部分,往往因槓桿而使銀行融資額度大增,新做法將令日後新股被凍結的實際資金減少,令香港銀行體系銀根抽緊的情況得以改善。這做法將使未來更難出現新的「凍資王」,好處是不會使本港銀行體系,因銀根抽緊而使短期拆息過分飆升,而上市新股所獲得的短期利息收益則減少。

  有效識別重複認購

  FINI的最後一項修訂,是針對「重複申購」的情況。近年新股認購人數屢創新高,有投資者以不同經紀行「重複申購」股份,陳翊庭稱,FINI系統可與諮詢中的投資者識別碼制度對應,參與FINI的投資者,需提供一致的身份資料,令香港結算於推出FINI後,能有效識別重複認購。

  其他方面,港交所表示,FINI並不會影響到認購公開發售股份的流程,隨現有改革實行後,所有新股於今年7月5日起,已不接受紙本認購表格,而A、B組500萬元認購分界線不會改變。日後新股發行人若預期公開招股需要「T+3」,或更長的結算時間,須獲聯交所同意,並提供合理證明,包括受香港或海外假期影響等。