市場銀根充裕 瞄準四大主題

  央行維持量寬 無懼通脹趨升

  港股今年上半年雖然「有頭威無尾陣」,但恒指半年「埋單」仍累升5.86%,漲1,596點。至於如何部署下半年投資策略?分析認為,目前金融市場流動性充裕,料利好後市發展,當中值得看好四大板塊,包括新經濟、石油、家電消費及通訊服務。

  對於市場憂慮通脹趨升,引發央行提前收緊貨幣政策,滙豐私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲認為,通脹只是短暫現象,相信下半年可以紓緩。

  她續稱,通脹上升主要由於基數低,油價低基數效應料在今年夏季開始減退,而供應鏈緊張問題在庫存重新增補、新增產能逐步到位下亦將緩和,由此引起的通脹不會長期持續。

  瑞銀財富管理投資總監辦公室香港股票主管李智穎表示,今年底前亞洲(日本除外)股票料可獲低至中等雙位數回報,在疫情受控下,看好周期性股票的表現,包括能源、消費者服務及建材股。

  李智穎解釋,近期通脹壓力升溫,主要來自經濟增長帶動需求增加,而需求增加有利於企業的盈利表現。可留意周期性股票,並看好電動車行業,因全球電動汽車製造供應鏈大部分位於亞洲,許多成熟的公司和創新企業從事電池、電動馬達、充電器和其他零件製造以及上游電池原材料生產。

  北水帶動市場氣氛

  瑞信大中華區首席投資總監邵志銘估計,最快在第三季末至第四季,內地銀根偏緊的情況或有改善,促使「北水」流入港股的資金回升,帶動市場氣氛。

  邵志銘指出,利好港股的因素包括,全球經濟增長前景樂觀,以及人民幣升值潛力會為中資股提供支持。目前看好內地可持續板塊,例如太陽能、風能和電動車行業,對中資科技股則維持中性看法。

  光大新鴻基財富管理策略師溫傑亦稱,美國「收水」及加息陰霾仍未完全消除,美國聯儲局官員近期亦有表態,但令市場有點無所適從,估計短期仍左右港股走勢。

  不宜追逐風險資產

  交銀國際董事總經理、研究部主管兼首席策略師洪灝表示,中美通脹壓力大,流動性最寬鬆的時候已過去,中美央行資產負債表的變化速度是往下走,而中國的資產負債表變化一般領先別的國家,風險資產表現都是對於中國央行資產負債表變化的一個槓桿。故下半年的大環境,較過去12個月不利於追逐風險資產。

  洪灝說,市場熱錢太多,但商業銀行沒有把錢借出去,故聯儲局不斷利用逆回購回收市場流動性。他續指,現時全球遇到的通脹壓力大,而不少研究員很長一段時間沒有見過通脹,對其概念陌生。

  洪灝又指,美國長債息變化的動力已經達到拐點,再上升反映通脹及加息風險,但下行也不是特別好的消息,因這或反映風險偏好下降,增長預期放緩,及資金從風險資產轉向安全資產。

  美明年初或縮減買債

  摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰指出,美國聯儲局多名官員對加息步伐意見不同,意味存在不確定性較高,可能到2023年時只加息1次。

  許長泰認為,債息上升趨勢已形成,估計下半年債息將會緩步上升,料美國10年期國債息年底見2厘分,在經濟持續改善的情況下,債息無太大原因會跌,金融股則最直接受惠債息上升,因貸款利率也會上升,可賺更多。

  此外,他預期聯儲局會在明年初開始縮減目前每月1,200億美元的買債規模。