物管股迎來小陽春
鄧均樂 耀才證券研究部分析員
物管股陸續發盈喜引發資金追入，近期亦有富瑞調升物管行業收入增長預測，並且提出15間物管中有12間會公布盈喜，相信企業的管理層已提前發放相關銷售數據和盈利指引，引致市場普遍相信行業小陽春即將到來，另外有多間內房股亦打算分拆物管業務來港上市，加深了市場對該板塊的關注度。
世茂3年多賺5倍
其中，筆者較為看好的有世茂服務（0873）和華潤萬象（1209）。世茂服務於3月時已豪言其「新三年」計劃將力爭未來3年淨利潤再增5倍，意味2023年淨利潤達34億元，假設公司業務真如管理層指引中的擁有爆發性增長，其發盈喜的機會亦較高，基於其預測市盈率目前40倍，較其他行業龍頭（例如碧桂園服務的51倍）為低，其估值仍然有上調空間，新收購項目預計為2022年增加合約面積2億方米，較去年上升近一倍，同樣跑贏行業增長，值得關注。
華潤萬象則擁有較高的商業物管業務佔比，近期市場開始關注商業物管能夠帶來更優厚毛利率的憧憬，富瑞更預計其優秀的管理能力令毛利率的預測增長為行業之最，達5個百分點（行業平均0.4個百分點），盈利預測同樣增近一倍，不過估值則已為行業最高，達64倍，不過股價調整後同樣值得持有。
（筆者並無持有上述股份權益）
