內地PPI飆9%料見頂
CPI連續三月正增長 按年漲1.3%低於預期
國家統計局9日發布最新數據顯示，5月內地豬肉等食品價格超預期下降，導致當月居民消費價格指數（CPI）按年漲幅低於預期，但1.3%的漲幅仍創8個月高點，連續3個月正增長且漲幅持續擴大。與此同時，國際大宗商品大幅漲價推動國內工業品價格繼續上行，5月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年大漲9%，為2008年10月以來最高。
國家統計局數據顯示，5月，CPI按年上漲1.3%，漲幅擴大0.4個百分點，為去年9月以來新高；扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲0.9%，漲幅擴大0.2個百分點，表明需求繼續修復。
5月按年漲幅擴大，食品價格由4月的按年下降0.7%轉為上漲0.3%，豬肉價格按年下降23.8%，降幅擴大2.4個百分點，豬肉等食品價格按年大幅下降，部分抵消了魚、雞蛋等食品價格上漲，以及油價等服務價格上漲的影響。非食品價格是CPI上漲的主要驅動力。非食品中，飛機票、汽油和柴油價格按年漲幅均超過20%，顯示出行活動增加，教育文化和居住價格漲幅也有所擴大。
中信證券研究所副所長明明指出，5月CPI按年漲幅擴大，食品價格季節性下降但服務價格普遍上漲，上游原材料價格持續上漲，並出現向下游傳導的跡象，電冰箱、電視、台式計算機和住房裝潢材料等工業消費品開始漲價。與此同時，PPI創2008年金融危機後新高，上游採掘、中游原材料、下游加工價格漲幅均有所擴大。
大宗商品漲價推升PPI
明明預計，目前PPI基本達到年內通脹頂點，但由於海外疫情防控和供需缺口、全球流動性充裕使得原油、銅等大宗商品價格仍將高居不下，國內煤鋼等商品則存在供需缺口，價格料維持高企，未來一兩個季度PPI增速不會很快回落，而是維持在目前較高水平上。至於CPI，預計非食品價格普遍上漲，CPI和核心CPI年內將維持回升態勢。
渣打銀行中國高級經濟師李煒則強調，目前除了豬肉，其他價格都在漲，去年底以來大宗商品價格大幅上漲正在加速向製造業產成品價格傳導，而且在全球經濟復甦的支撐下，大宗商品價格料還有上行空間。由此，今年通脹上漲幅度可能大於市場預期、持續時間可能長於市場預期，PPI上漲的動能可能要持續到四季度，高點也在四季度。渣打將中國2021年全年CPI預測由0.9%上調至1.5%，PPI預測從3.8%上調至6.8%。
廣發證券首席經濟學家郭磊則分析指出，總體看，當前PPI在高點時只對應1%左右的核心CPI，後續通脹風險比較小，宏觀政策方面，3、4月社會融資大幅減速，貨幣政策已搶在通脹走高前有所收緊。隨着PPI增速在5月大概率觸頂，後續貨幣流動性收緊的壓力將有所減輕。財政政策方面，由於上半年經濟增長壓力較小，加之原材料價格上漲，公共部門放緩支出，以避免推動相關領域價格進一步上漲，而到下半年財政支出發力，將對經濟增長形成支撐。
