量價齊升 中集今年盈利料大增

  樊超

  中集集團(2039)受惠於集裝箱銷量及平均銷售單價齊升,集團的收益和盈利持續改善;而拖車及能源業務亦反彈。現價估值仍然偏低,可以留意。

  中集去年開始產業結構重組,專注於物流和能源行業的關鍵裝備及解決方案的產業集群,物流領域包括全球第一的集裝箱製造、道路運輸車輛、空港消防自動化等;而能源領域涵蓋化工、液態食品裝備、海洋工程等。

  當中,集裝箱和道路運輸車輛的收入佔比超過一半,尤其是集裝箱銷量表現出色,首季乾散貨集裝箱累計銷量45萬TEU(標準貨櫃),按年勁升1.7倍;冷藏箱則賣出4.6萬TEU,按年增加82%。中集於3月底的集裝箱報價達3,500至3,600美元,較去年底升約三成;由於集裝箱運送期約3個月,估計首季結算價約2,600至2,800美元,較去年第四季升15%。

  中集於1月的產能為18萬至20萬個標準貨櫃,到3月的產能已增至20萬至22萬個標準貨櫃,估計上半年產量將較去年下半年增加40%。至於銷量及平均銷售單價料較去年下半年升35%,意味上半年收入達230億元(人民幣,下同),較去年下半年增約七成。而平均銷售單價升幅亦跑贏鋼鐵價格升勢,估計上半年集裝箱業務將帶來逾40億元的淨利潤,全年盈利將大幅增加。

  擬分拆中集天達

  另一方面,中集擬分拆子公司中集天達首次公開發行A股,並在深交所創業板上市,預期發行不超過1.65億股,發售價不低於6.67元,預計所得淨額10億元。天達主要從事空港裝備業務,今次分拆反映集團繼續結構重組。深圳市國資委去年成為中集大股東,佔有29.74%股權,其次是招商局(0144)持有24.29%股權。

  中集股價昨天收報16.56港元,升2.48%。今明兩年預測市盈率分別約9.6倍及10.6倍,相對於其持有68%股權的中集安瑞科(3899)分別為14倍和12倍,估值明顯偏低。可於16港元買入,上望18港元,跌穿14.5港元則止蝕。