通脹影響股票估值
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通脹對股票估值影響力不容忽視。從歷史上來看，溫和的通脹率有利於股票市場的表現。通脹太低的話，投資者擔心通縮。通縮會使盈利減少，但債務卻不會。所以當通縮降臨時，公司破產機會便會大大增加，繼而增加金融公司破產和經濟衰退之風險。但當通脹太高的時候，其波動性也隨之而增加。在此環境下，商家難以計算成本，資本開支也會隨之而減少，結果經濟增長也會因此受到影響。
當通脹升溫時，哪類型的股票受到的影響最大呢？讀者可以參考債券投資者常用的一個概念「久期」（也被稱為「存續期間」或英文Duration）。簡單來說，久期是指當債券的現金流離現在越遠，其價格對利率變化便越敏感。
久期越長跌幅越大
例如一隻5年期的零息債券（代表到期時才會把本息一次性歸還），當利率上升時，其價格下跌幅度會比一隻同樣是5年期但每半年派息一次的債券來得大。一隻20年期的債券，其價格波動性也會高於一隻5年期債券。
如把「久期」的原理用於股票市場，當通脹升溫，加息風險增加時，久期越長的股票其價格跌幅便越大。有什麼類型的股票可以歸為久期長的呢？簡單來說一些還在投資期，暫時沒有正現金流的都可以歸類為久期長的股票。例如一些沒有盈利的科網股，所以這也部分解釋了為何一些科網股最近的跌幅比大市來得多。 （逢周三刊出）
（以上只反映當時觀點，並非投資建議，如有更改恕不另行通知。）
