分拆業務 葉氏釋放更大價值

  樊超

  葉氏化工(0408)首季多賺逾倍,並且超越過去數年的上半年利潤,尤其是溶劑業務表現特別出色,全年業績料可創新高;加上擬出售新界物業及分拆旗下洋紫荊油墨股份在深圳科創板上市,從而釋放更大價值。現價較高位仍有一定水位,值得留意。

  集團早前發盈喜,預計首季純利按年大增逾1.1倍,主要去年上半年業績受到新冠疫情,以及建議分拆洋紫荊油墨業務在深交所上市而產生相關費用。今年首季溶劑業務表現特別出色,錄得大額利潤,由於市場供求情況令化工商品原材料價格持續上漲,導致溶劑產品售價飆升至接近歷史高位水平。

  為配合強勁的需求,集團今年將奉行原材料「買全球」、產品「賣全球」的經營策略,並且擴大產能,珠海新廠可望在第四季建成投產,完成江門、珠海兩廠的無縫對接。

  粉嶺工廈估值逾3億

  為提高股東收益,葉氏以招標方式出售旗下的工廈,集團位於粉嶺的葉氏化工大廈樓高6層,總樓面面積約6.4萬方呎。參考區內類近物業的最新成交價,物業估值逾3億元。

  另一方面,深交所已受理葉氏分拆經營油墨業務的洋紫荊浙江獨立上市申請,發售規模將佔經擴大股本25%,預計A股上市集資總額介乎4億至4.5億元人民幣。預計可於今年底前後在深交所上市。完成後,集團在洋紫荊浙江持股將由91.76%攤薄至68.82%。

  集團的油墨業務是市場的領跑者,分拆油墨業務在深交所上市主要因為相關業務及所用的資金都是在內地發展;加上深交所創業板改用註冊制有助上市。管理層認為分拆有利業務獨立評估,對集團和股東都有好處,未來亦會考慮分拆其他業務。

  葉氏股價昨天收報4.46元,升2.77%。現價市盈率僅8.29倍,估值吸引;而且下周二將除息16仙,相當於股息率近4厘。走勢方面,上月創出4.72元新高後回落一成得到支持,可於4.3元吸納,上望4.8元,跌穿3.9元則止蝕。