出貨超出預期 舜宇盈利續增

  樊超

  舜宇光學(2382)受到手機需求增長所帶動;加上市佔率提升,盈利將持續增長,值得看好。

  調查機構IDC提升對智能手機市場的展望,預計今年出貨量達到13.8億台,按年升7.7%,而且保持增長勢頭,2022年出貨量將按年升3.8%,至14.3億台。

  隨着全球逐步轉向5G;加上去年在疫情下新興市場中低端4G需求強勁,估計未來5年智能手機出貨量的年複合增長率達3.7%。

  上月出貨增11%

  IDC預料今年5G手機出貨量將大幅增加130%,中國以外大部分地區到年底將有三位數增長;不過,從市場份額來說,中國仍佔5G出貨量一半,美國則佔16%,其他西歐、亞太區(中國、日本除外)佔23.1%。

  舜宇主要產品為手機鏡頭及手機攝像模組,隨着短視頻、直播及拍照的需求增加,以及對拍照功能的要求提高,各大手機廠商都往多攝像發展,帶動手機攝像模組的需求。舜宇上月手機鏡頭出貨量1.23億件,按月增長11.3%;手機攝像模組出貨量0.63億件,按月升5.7%,按年更大幅增加44.7%。

  預計第二季手機鏡頭出貨量按年有雙位數升幅。手機攝像模組方面,鑑於客戶份額提升及三星客戶持續拓展,預計第二季出貨表現將優於手機鏡頭,後續月度出貨量有望超過市場預期。隨着多攝像的發展成為趨勢,而且需要更高技術,行業門檻提高,作為龍頭的舜宇市場份額穩步向上。

  根據彭博綜合券商預測,舜宇2021年、2022年及2023年調整後利潤分別為585億元(人民幣,下同)、708億元及849億元,按年增長21%、21%及20%。

  此外,舜宇2021年及2022年的預測市盈率分別為30.1倍及24.5倍,對應以往歷史市盈率18至48倍的區間,估值合理。股價於上周五收報197.5港元,升1.47%。走勢上,已升穿20天線(180.73港元),可於190港元吸納,上望210港元,跌穿170港元則止蝕。