通脹息魔打到嚟 如何保本增值？
美國上月通脹率驚見4.2%，為13年最大升幅。本港通脹亦連升四個月。4月綜合消費物價指數（CPI）按年升0.7%；市場憂慮高通脹會帶動息口向上。因應港府推出新一批通脹掛鈎債券（iBond），投資者不妨考慮購入抗通脹相關產品，如申請iBond，買入黃金及石油股等，以能在波動的市場環境保本增值。
第8批iBond將於6月1日接受認購，是次目標發行150億元，最多可酌情加碼至200億元，保底息率維持2厘，雖然保底利率不及有「長者iBond」之稱的第5批銀色債券（保底利率為3.5厘），但由於保底息率至少有2厘，加上市場對通脹的預期正在升溫下，投資iBond可能因未來香港通脹率上升，而獲得更多利息收入，加上入場費僅1萬元，對資金少、兼保守型的投資者來說，是不俗的選擇。
中銀香港（2388）個人數字金融產品部副總經理周國昌表示，投資者或能獲派更多iBond，建議投資者最穩健可抽10手，但提醒不應以數百萬元來大手認購，因為在循環分配機制下，每人會獲派相若手數。
央行提早收水風險
傳統投資智慧認為，買黃金是抗通脹的其中一個有效方法。投資黃金的方式有很多，最直接的是到金舖或者銀行買實金（例如中銀及恒生），又或是在銀行用黃金存摺記錄自己買了多少黃金（俗稱「紙黃金」），以及似買股票般，投資與黃金相關的股份或ETF基金等。
翻查過往十年的金價資料，現水平金價（上周五現貨金於每盎司1,870美元上落），距離2020年創出的歷史高位2,075美元，或2011年1,923美元階段性高位，仍有一段距離，換言之金價仍有上升空間。
但要留意的是，若果美聯儲因通脹升溫而縮減量寬規模，甚至提早加息收水，金價就有下跌的風險。例如2015年12月，因為美聯儲啟動加息周期，當時金價只有約1,050美元，較2011年的階段性高位跌逾40%，因此投資者在買黃金抗通脹前，需要衡量風險。
油價受經濟表現左右
歷史上，高油價與高通脹曾經雙雙出現，因此有人認為買石油股可以抗通脹。不過事實上，現水平的國際油價（上周五紐約期油每桶報62.05美元），不及2007年歷史高位，約147美元的一半，而「三桶油」的股價，與其歷史高位有一大段距離。換言之，油價也是有很大上升空間，但油價能否再上，今次就很視乎全球控疫及經濟的復甦情況。
究其原因，今次通脹主因不只是由供應端（例如原油短缺）引發，更多是由需求端（全球央行持續量寬、環球經濟有望復甦、美國有望推出大型基建計劃）引發，因此投資者在買石油股抗通脹前，需要衡量風險。
可以說，對於資金少、又想相對穩陣的投資者，除了文首的iBond之外，可選擇的範圍其實不多。不過，在研究不同資產類別與通脹相關性的過程中，信安資金管理研究發現，債市較股市更易受到通脹影響，當中，核心債券投資如美國國債、投資級別債及按揭抵押債券，由2003年到現在，與當地滾動12個月消費者物價指數（CPI）形成負相關性，代表這類型資產有機會因為通脹向上而出現負回報。事實上，美國主權債第一季的回報是1981年以來最差，印證歷史數據研究所得的結果。
因此，信安資金管理建議投資者考慮由傳統債券投資，轉投其他債券資產類別。由於具有息差優勢，加上與經濟復甦關連度較高，高收益債反而有機會受惠通脹向上，尤其是短存續期高收益債券，或能降低對利率變動的敏感度；投資者亦可以考慮轉投其他同樣提供潛在穩定收益的優先證券，作為股債混合工具的優先證券主要由歐美金融機構發行，資產質素一般較為穩健。
REITs走勢貼緊通脹
此外，商品及房地產信託基金（REITs）等資產的表現可較追貼通脹率。房地產資產信託可通過將價格升幅轉嫁至租賃合約和樓價之上，以對沖通脹的影響，大家不妨留意。
