中教借併購續擴張
樊超
在內地教育行業中，K12及課外輔導今年以來多番遭政府出手整治行業亂象，惟有高等教育作為培訓產業精英而受到國策扶持，今年「十四五」規劃要求提高全國高等教育入學率，支持相關教育股規模擴張，成為教育板塊中最吸引的投資目標。中教控股（0839）集團成功整合新收購的學校和提高學校運營效率，毛利率保持上升趨勢；加上管理層強勁的業務指引和併購管道，無疑是在香港上市的教育機構中的投資首選。
中教目前在高等教育機構中擁有最多的學生人數，擁有強大的營運能力令自然增長穩固，以及成熟的併購執行能力，併購項目庫中77個的潛在項目，可供未來作進一步發展。
管理層將本年度經調整純利指引由12.5億元至13億元上調至14億至15億元。估計本年度收入增近四成，至37億元。集團有強大的併購管道潛力，近期擬併購包括6所大學和1所初級學院，合計超過11萬名學生，相當於在目前的學生入學率上再大幅增加44%。預計內地將於上半年頒布《民辦教育促進法實施條例》，利好教育行業，消除民辦教育行業的監管障礙並採取相對支持的措施，增加集團併購渠道監管的清晰度，吸引資金流入。
冀上調學費8%
截至2月底止，集團有50億元現金儲備，在1月完成配股集資後，今現金流已提升至20億元，為未來兩年的併購提供足夠資金，亦研究在未來發債的可行性，管理層有信心未來整體毛利率維持在60%以上。集團每年基礎學費升幅約5%，主要來自熱門專業，未來會開拓高收費和高附加值教育服務，例如國際教育和行業學院服務，有望提高平均學費水平至8%。
股價昨日收報18.8元（港元，下同），升2.06%。現價市盈率約53倍，與過去3年的平均值相若，在併購加快和政府對職業教育的監管環境更加支持的背景下，仍具有吸引力。走勢上，已突破各條主要平均線，可於18元吸納，上望20元，跌穿50天線（16.18元）則止蝕。
