美利率政策與A股
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美元作為環球儲值和貿易貨幣，美國的貨幣政策和美元走勢對世界經濟有舉足輕重的影響。那麼，未來美國利率走向對中國經濟和股市會有什麼樣的影響呢？
從美國國債和抗通脹國債利率差距計算出來的美國通脹預期，在去年3月低見0.14%後，過去數月漸漸攀升，截至4月已經達到2.5%以上，創出12年新高，重回到08年環球金融風暴前水平。
但聯儲局最近採用了一個新近定立，包含21個不同指標的「通脹預期指數」來衡量市場對通脹的預期。聯儲局指出就算是短期通脹率超過2%的長遠目標水平，只要市場通脹預期不變，他們認為實質通脹率最後也會回落到2%水平，所以聯儲局會暫時傾向採取不作為政策，繼續容忍債券市場所發出的通脹向上訊號。美國10年期國債利率也因此已經從去年低位的0.5%回升到4月高位的1.8%左右。
中國經常賬有盈餘
美國10年債利率上升導致流入新興市場的資金也開始減少，但中國債市對國際投資者仍然有吸引力，原因有三。第一，中國國債利率仍然比主要歐美國家來得高。第二，中國利率離開零水平還有一段距離，代表傳統貨幣政策依然有效，如有需要的話，仍然有減息空間。第三，中國是經常賬有盈餘的國家，投資國債壞賬相對比較低。 （逢周三刊出）
（以上只反映當時觀點，並非投資建議，如有更改恕不另行通知。）
