強美元下新興市場

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  近段時間,美元有走強的跡象。要了解哪個國家會比較容易受到美元升值所影響,可以留意以下三點:第一,出入口情況。如再加上盈利匯款等,可被統稱為經常賬。如果一個國家經常賬長期出現赤字,很大機會代表外幣入不敷支,投資者需要加倍留心。第二,外幣債務情況。如果一個國家外幣債太多,當環球資金缺短時,便不一定能把現有債務再融資,繼而容易增大違約風險。第三,現有外匯儲備。如果國家有足夠外匯儲備,最低限度能抵擋一時三刻的國際流動性緊張情況,減低違約風險。

  東南亞國外債不高

  如果從經常賬角度來看,在東亞和南亞的新興市場國家中,有兩個國家較長時間出現赤字,分別是印尼和印度。可幸的是這兩國整體外幣債的水平都不太高。截至2020年第一季,印尼和印度的外幣債分別只有兩國GDP的23.1%和12.5%,而主要新興國家平均數字大約為40%。

  假如新興市場再因美元升值而出現問題,應該不會來自於東亞,反而更有可能發生在阿根廷、巴西、智利、南非和土耳其等國。這些國家通常長時間受經常賬赤字影響,或者是外幣負債偏高,更有可能是兩者均有。這一點投資者值得留意。 (逢周三刊出)

  (以上只反映當時觀點,並非投資建議,如有更改恕不另行通知。)