敏實獲新訂單 成增長催化劑
樊超
去年受疫情影響的敏實（0425），預期今年業績可望恢復增長，尤其是電池盒業務已成為發展重點，食正新能源車對電池盒的強勁需求，相關收入料大幅上升，提高盈利能力，是逢低收集的復甦股份。
集團去年營業額124.67億元（人民幣，下同），下跌5.5%；純利13.96億元，倒退17.4%。主要是上半年受疫情影響，下半年收入按年回升7.8%，純利更增長28.8%。
敏實在整合傳統業務及創新業務上有良好平衡，預期在疫情的影響消退後，其汽車外飾業務在加速整合下，市佔率每年可提升1至1.5個百分點。
集團的電池盒業務未來3年的收入年複合增長率近兩成，其中，預計創新產品貢獻的收入佔比會在明年提升至一成。
集團於本月初公布，擬發行人民幣股份在上海證交所科創板上市，初始發行不超過2.05億股。敏實近年來積極在中國和歐洲擴產，沙地廠房亦已建成，今年起向歐洲客戶提供鋁組件。目前計劃增加捷克廠房，以應對歐洲客戶服務需求，相信未來的資本開支仍然很大；但集團的訂單強勁，發行A股集資有助擴張業務，尤其是新能源相關的業務。
獲寶馬特斯拉等訂單
當前A股可比較的汽車內外飾及結構件上市公司平均估值約30倍市盈率，敏實A股上市料帶動H股估值上調，而且可望推進電池盒業務分拆上市。除了擬在A股上市及獲納入MSCI中國指數的有利因素外，敏實還有兩個催化劑，包括向內地上市的電動車企寧德時代（300750.SZ）在德國廠房供應產品，將在下半年量產，並且獲得寶馬、日產和雷諾的訂單，以及取得特斯拉（Tesla）在德國柏林廠房的 Model Y 鋁零件訂單，相信未來會成為重要的增長動力，預計到2025年帶來的貢獻佔純利25%。
股價昨天收報32.4元（港元，下同），升2.53%。今年預測市盈率降至18倍，估值吸引。走勢上，自年初至今跌近兩成，近期重拾升軌，可於31元買入，上望35元，跌穿28元則止蝕。
