雅生活開拓物管以外業務
樊超
雅生活（3319）去年營業額100.26億元（人民幣，下同），按年大幅增加95.5%；純利17.54億元，按年升42.5%，超過早前發盈喜時預計純利按年增長40%，主要由於期內在管面積大幅增加及運營效益提高，帶動收入及利潤大幅上升。每股派息0.52元，包括末期息0.33元及特別息0.19元，上年同期派0.49元。
截至去年底止，雅生活在管面積及合約面積分別達3.75億方米及4.91億方米。來自第三方的合約面積累計達5.23億方米，分別按年增長112.3%及74.9%。集團致力提升營運效率、改善收入組合，以及透過併購擴張帶來協同效應，目標是通過發展工業平台及孵化創新平台，以創造千億元級別的業務規模，預計2021至2023年收益年複合增長率逾40%，主要受惠於城市服務業務增長，以及第三方合約支持。
收購市盈率10倍
集團已簽訂協議，分別收購北京慧豐51%股權、陝西明堂60%股權和大連明日環衞業務51%股權，總對價分別為2.8億元、1.44億元及3億元，合計共7.24億元。3家公司今年預計淨利潤約1.34億元，收購市盈率介乎9.6倍至10.5倍。另外，又收購中航環衞30%股權及安徽宇潤51%股權，總對價分別為3億元和1.53億元，收購市盈率約9.6倍及10倍。藉着一連串收購可以迅速在中國東南西北區域落地城市服務業務，與集團的物管業務產生協同效應。
雅生活現價市盈率約21倍，以約10倍市盈率收購城市服務業務相當有利；而集團擁有品牌及高質素執行力的優勢，相信新開拓住宅服務以外的業務會帶來盈利增長動力，進一步支持估值上調。股價昨天收報33.05港元，升5.23%，自去年7月的48.55港元高位下跌至今已調整三成。踏入3月以來從低位反彈，14天RSI處於60水平，後市料進一步回升，現價可買入，上望38港元，跌穿30港元則止蝕。
