併購潛力大 潤地前景佳
樊超
華潤置地（1109）在即將到來的業績期，相信整體內房股去年業績穩健，並且通過更具建設性的增長指引來提振市場對內房股的投資低迷情緒；同時，在「三條紅線」準則下將加強內房股資產負債表現，從而導致股價回升。當中潤地的銷售及盈利增長確定性強、財務安全性高，並且是政策改善通道的優質龍頭。
潤地去年中期業績表現溫和，但已優於市場預期，上半年營業額448.69億元（人民幣，下同），按年倒退2.1%。核心利潤率由17.7%升至18.7%。中期息15分，按年升16%，派息比率由11%提高至13%。
集團去年總合同銷售金額2,850.35億元，銷售面積1,418.73萬平方米，按年分別增加17.5%和7.1%。今年1月合同銷售金額242.1億元，合同銷售建築面積118.7萬平方米，分別按年大幅增加119.4%和137.8%。今年在加強推售新項目下，銷售表現將持續強勁，有利盈利恢復增長。
3400億併購
另一方面，集團於2021至2022年期間料將動用約3,400億元進行新項目併購，是2019至2020年投資額的1.2倍。
此外，集團潛在分拆零售物業等重資產，有助釋放購物商場的價值。截至去年底止，潤地擁有42間商場，營運表現在行業內首屈一指。
預計潤地未來5年的合約銷售和租金收入可以翻一番，年均複合增長率15%，為行業中較為優質的穩健之選。股價昨天收報36.75港元，升0.41%。
今年預測市盈率7.4倍，是過去5年預測市盈率介乎7.3倍至8.7倍的下限，估值吸引，可候位收集，上望45港元；跌破50天線（33.6港元）則止蝕。
