息口吸引 建行可追落後

  樊超

  在四大國有銀行中,建設銀行(0939)擁有股息高、估值低的有利條件;加上借貸利率趨升,建行淨息差的優勢擴大,股價可望追落後。

  內銀股去年上半年業績受疫情影響出現倒退,惟第三季已改善,盈利跌幅收窄,首三季按年跌幅介乎8.5%至9.2%,第三季按年跌幅收窄至介乎1.6%至4.7%。今年盈利將迎來轉折點,銀行業利潤增速可能創過去5年最高值。彭博綜合券商預測,今年內銀股盈利將有4%至7%的升幅。

  建行去年首三季經營收入5,359.54億元(人民幣,下同),按年增加4.8%;純利2,058.32億元,按年倒退8.7%,主要因為減值損失大幅增加。單計第三季度,經營收入1,760.3億元,按年增加5.3%;純利682.06億元,按年倒退4.1%。首三季純利跌幅較上半年的10.7%已有改善,確認其業務開始復甦,淨息差及手續費收入穩定,今年盈利可望恢復增長。

  資本充足率16%

  在四大國有銀行當中,建行質素最佳,資本充足率最高。截至去年9月底止,建行資本充足率16.88%,是四大內銀中最高;核心一級資本充足率13.15%,也是最高。資本充足率高,意味派息能力強。

  建行2015至2019年的派息比率維持約30%,彭博綜合券商預測,未來兩年建行會保持派息比率30%的穩定水平,預測今年每股派息0.316元,按年增加7%,增幅料是四大內銀中最高。

  此外,建行淨息差1.99%,比其他三大內銀介乎1.82%至1.98%為高,反映建行運用生息資產的效率較佳。估值方面,彭博綜合券商預測,建行2021年市賬率0.66倍,預測市盈率4.8倍,股息率6.2厘,估值有上調空間。股價於上周五收報6.49港元,升1.72%。現正處於上升通道,可在通道底6港元買入,上望7港元,跌破5.2港元則止蝕。