盈利重拾增長 鞍鋼具吸引
樊超
受到政府刺激經濟政策的驅動，內地今年的固定資產投資將繼續增長，支撐鋼鐵需求，預計今年內地鋼鐵產量及消費量分別達到約10億噸和9.8億噸，鋼鐵行業基本面已改善，營收及利潤提升；加上資本支出穩定，將釋放自由現金流，從而降低槓桿率；而國有鋼企將在行業整合進程中發揮主導作用。中鋼協表示，鋼鐵行業的首要任務是要保障供給，滿足內地鋼鐵需求；而在行業面臨資源和環境雙重約束下，可以適當增加鋼坯等初級產品進口。
唐山地區近日出台加強減排措施，以降低當地空氣污染，相關政策影響鋼材供應，從而推高鋼材價格，對大型鋼企有利，鞍鋼股份（0347）可以睇好。由於扁鋼需求強勁，在機械及汽車製造業的帶動下，鋼企訂單連續數季錄得增加，毛利率提升，產能利用率能夠維持在較高水平。內地上季熱軋卷價格上漲5%，至每噸超過4,100元（人民幣，下同），鞍鋼第四季產品出廠價每噸加價100元至400元，相信是鋼鐵行業中最受惠於汽車和家電行業反彈的企業。
集團去年上半年營業收入446.5億元，按年下跌12.6%；純利按年倒退64.9%，至5億元。第三季營業收入265.21億元，微降0.1%；但純利急增177.8%，至8.25億元，令首三季純利跌幅收窄至23.1%，至13.25億元，充分顯示鞍鋼經營狀況自去年第三季開始好轉。
料今年盈利增29%
彭博綜合券商預測，估計鞍鋼去年可賺19.9億元，按年增長11%，即第四季盈利6.6億元，對比上年同期只賺6,500萬元，將有9倍升幅。展望今年盈利再增長29%，至25.7億元，反映鞍鋼盈利自2019年急跌後，可以重拾增長步伐。
集團受惠於鋼價上升及需求增加，盈利將重拾增長，估值可望調高。預測今年市盈率可降至13.6倍，低於板塊近16倍的平均值，估值有吸引力。
走勢上，近日拾級而上，已升越「雙底形態」的頸線，14天RSI處於70水平，強勢突破向上可見4.8港元，跌穿10天線支持位（3.78港元）則止蝕。
